链上数据更新：比特币周期阶段分析。

　　比特币价格突破六位数大关已成为常态，市场对更高价格的预期也在增加。通过分析关键的链上数据，我们可以洞察市场的基本面健康状况，帮助投资者预测价格动向，为潜在的市场高峰或回调做好准备。

　　终值价格 终值价格指标结合了比特币的供应量和销毁币天数(CDD)，是预测比特币周期高峰的有效工具。销毁币天数衡量比特币交易的活跃度，考虑了持币时间和交易量。终值价格上升通常意味着市场交易活跃，可能接近牛市高点。目前，比特币终值价格已超过18.5万美元，可能进一步上涨至20万美元，显示出积极的上涨趋势。

　　Puell倍数 Puell倍数通过比较每日矿工收入与过去365天的平均值来评估。目前，Puell倍数回升至1以上，表明矿工盈利能力恢复，通常预示着牛市后期阶段和价格指数级上涨。

　　MVRV Z分数 MVRV Z分数衡量市场价值与已实现价值的关系，标准化为Z分数，准确识别周期高点和低点。目前，比特币的MVRV Z分数约为3.00，未进入过热区域，显示市场仍有增长空间。

　　活跃地址情绪 该指标追踪活跃网络地址的百分比变化，并与价格变化对比。比特币价格快速上涨后，市场出现轻微降温，表明正处于健康的整合期，为长期增长奠定基础。

　　已花费输出利润率(SOPR) SOPR衡量比特币交易中实现的利润。数据显示获利了结行为增加，可能表明我们正进入周期后期。比特币ETF和衍生品的使用增加可能影响SOPR数值。

　　销毁价值天数(VDD) VDD在CDD基础上增加了对长期大额持有者的权重。当前比特币的VDD水平显示市场略微过热，但历史表明，这一范围可能在达到峰值前持续数月。

　　结论 综合这些指标，比特币正逐步进入牛市后期阶段。尽管部分指标显示短期降温或轻微超买，但大多数指标仍显示2025年有可观的上涨空间。本周期的关键阻力位可能在15万美元至20万美元之间，SOPR和VDD等指标将在接近峰值时提供更明确的信号。